第512章 阿根廷养老金

【突发：阿根廷总统克里斯蒂娜·基什内尔正式向国会提交法案，宣布废除实行十四年的私人养老金制度（AFJP），将十家私人养老基金管理公司旗下总计近三百亿美元（约九百五十亿比索）的资产全部收归国家社保局（ANSES）统一管理。】

站在办公桌旁的伊莎贝拉停下脚步，转过身看了一眼陆泽屏幕上的标题，眉头微微皱了起来。

“靴子还真落下来了。”

伊莎贝拉把手里的文件夹抱在身前，语气里带着几分华尔街从业者对拉美政客一贯的戒备。

“昨天半夜伦敦和纽约的新兴市场交易台其实就已经有风声了，当时大家还在猜基什内尔政府是不是只打算提高私人养老金购买本国国债的强制比例。没想到她做得这么绝，直接把整个私人养老金池子一次性全盘国有化了。”

她顿了顿，凭着平时看宏观简报的印象补充道：

“阿根廷明年的主权外债到期规模好像有一百多亿美元。前两个月大豆和原油价格暴跌——后者和你关系很大，这把他们的出口关税收入砍掉了一大截，国际信贷市场现在又彻底冻死了，政府根本借不到新钱。

在这个节骨眼上把三百亿美元的私人养老金收归国有，嘴上说是为了保护退休老人免受金融危机冲击，实际上这笔钱怕是要被政府直接拿去填明年的财政和外债窟窿了。”

办公桌后的陆泽没有立刻接话。

他的目光停留在屏幕右下角刚刚跳出来的布宜诺斯艾利斯Merval指数分时图上——在法案确认提交的短短十几分钟内，阿根廷本土股市已经直线坠落了超过百分之十，而在纽约交易的阿根廷主权债券价格更是直接跳空暴跌了百分之二十以上，买盘瞬间归零。

看着这一幕，陆泽脑海里原本有些模糊的一块记忆拼图，在这一刻清晰地对上了号。

如回过头来复盘，2008年10月下旬（尤其是十月二十四日那个星期五前后），全球外汇市场上的英镑兑日元发生过一场载入史册的瀑布式暴跌，全球新兴市场也在同一周经历了惨烈的血洗。

所谓“血色星期五”可以说是威名赫赫。

但毕竟隔了十六年，前世的他又不是专门做拉美债券的交易员，也没有一个日子一个日子看，所以记忆并没有细致到能对十月二十一日阿根廷修改养老金制度这种具体事件记忆清晰。

直到此刻看到这条快讯，他才意识到，为什么十月下旬全球市场的风险偏好会在几天之内突然二次崩塌。

“填财政窟窿还只是一方面，伊莎贝拉。”

陆泽移动鼠标，将阿根廷股市的机构持仓结构表调了出来，顺着她的话往下说道：

“更麻烦的是市场结构。这十家私人养老基金，在过去十四年里一直是整个阿根廷本土资本市场最核心

的长期机构买盘支柱。它们手里握着本土主要上市公司百分之二十以上的流通股，也是本土企业债最大的买方。

现在政府把整个池子收归国有去填财政窟窿，意味着阿根廷股市从今天下午起失去了最主要的机构接盘方，甚至随时可能面临政府抛售变现的压力。”

伊莎贝拉顺着他的手指看了一眼屏幕。此时阿根廷股市的跌幅已经扩大到了百分之十一，盘口下方的买单稀薄得可怜；

不过旁边分屏上的南美第一大市场——巴西圣保罗BOveSpa指数，此时却只微跌了百分之零点六，看起来并没有受到太大的波及。

“阿根廷的盘子太小了，里面那帮新兴市场基金今天下午想割肉都找不到对手盘。”伊莎贝拉看了一眼旁边的巴西分屏，“不过隔壁的巴西今天看着倒还挺稳，没怎么跟着跌。”

“因为传导需要时间，今天才周二下午。”

陆泽看着那根还在平盘附近小幅震荡的巴西ETF（EWZ）分时线，略微琢磨了一下：

“华尔街主经纪商（PB）核算组合净值和发出追加保证金通知，是在每天下午四点收盘之后。今天下午那些重仓了拉美的基金在阿根廷跌停锁死、一分钱都卖不出来；

等今天晚上高盛和大摩的追加保证金电话打过去，再加上基什内尔政府今天开了一个‘没钱就强行充公私人养老金’的恶劣先例，恐怕到了明天，全球投资者对整个新兴市场的政策风险偏好都会发生剧烈逆转。”

“而当LP的赎回指令和经纪商的追保通知撞在一起，而阿根廷的资产依然卖不掉的时候，那些拉美和新兴市场基金为了凑现金，就只能去砍手里仓位最重、流动性最好的巴西股票和雷亚尔汇率。明天圣保罗那边的抛压，恐怕会不逊于今天的布宜诺斯艾利斯。”

伊莎贝拉听完这番关于清算时间差的推演，若有所思地点了点头：“如果明天巴西被拖下水，整个新兴市场板块都会跟着遭殃。”

“是啊，现在全市场的神经本来就绷到了极限，任何一处局部爆雷都会迅速演变成全局性的风险厌恶。”

陆泽把目光移向最右边那块显示着外汇行情的屏幕。

今天下午，由于美股三季报密集爆出多家工业与科技巨头业绩预警，市场前两天的乐观情绪本就已经开始消退；

再加上几个小时后（伦敦时间傍晚），英国央行行长默文·金即将在利兹商会发表月度演讲，外汇市场已经提前嗅到了寒意，英镑兑日元此时正从早盘的174缓慢滑落到172附近。

“你看英镑。”

陆泽指了指那根重心不断下移的汇率曲线，“单靠一个阿根廷，当然砸不穿几万亿美元的外汇市场。但所有的坏消息现在正巧撞在同一个时间窗口里——英国自身的零售和房地产已经烂透了，今晚默文·金在

利兹的演讲只要松口承认英国进入衰退，市场对英镑高利差的幻想就会破灭；

美股这边的企业三季报正在证伪经济复苏；再加上明天如果拉美和东欧的新兴市场因为阿根廷的连锁反应集体跳水，彻底打垮全球投资者的风险偏好，引发多策略基金跨资产去杠杆和日本本土套利盘的止损踩踏……”

陆泽轻笑：

“降息预期、避险情绪、基金去杠杆追保，几股力量拧在一起，上周五168的那个低点，这个星期是绝对守不住了。我们一直在等的时候来了。”

伊莎贝拉看着屏幕上已经滑到172.40的英镑兑日元，又看了看还没开始大跌的巴西股市，再看看坐在椅子上把今晚英国央行演讲、今晚PB追保清算、以及明天新兴市场开盘反应一条条串在一起的陆泽。

他不是在靠某一条孤立的新闻下赌注，他脑子里装的是一张实时运转的全球资金流动地图——每一个时区的收盘清算、每一类资产的流动性深浅、每一次风险偏好的微妙摆动，都在这张地图上有着清晰的坐标。

“有时候听你拆解这些跨市场的反应……”

伊莎贝拉轻轻吸了一口气，由衷地感叹道，“我总觉得你不像是在交易市场，你脑子里就像装了一台和整个市场同步运转的清算机。”

“清算机可不会在周六下午散步的时候多给扎克伯格十亿估值。”

陆泽拿刚才的事自嘲了一句，随即转回身，握住鼠标，点开了那块目前还风平浪静的巴西市场屏幕。

虽然今天下午纽交所的巴西大盘ETF（EWZ）还停在三十三美元附近、只微跌了不到百分之一，但陆泽的思绪已经跨过了接下来几天的暴跌，想到了2009年。

今年初索罗斯在巴西石油等资源股上吃了亏，是因为当时撞上了全球美元荒的去杠杆初期；

可巴西的经济底子跟阿根廷完全不同——巴西没有主权违约风险，外汇储备充裕，而且手握全球最顶级的铁矿石与深海油田。

等到下个月中国的大规模基建刺激计划出台，明年全球铁矿石与大宗商品需求触底反弹，叠加巴西雷亚尔的汇率修复，2009年的巴西股市将会迎来一场贯穿全年的“股汇双击”，整整一年从底部单边暴涨超过百分之一百七十。

对于管理着资产、需要为机构LP跑出扎实业绩的远日点基金来说，还有比这容量更大、更省心的跨年主升浪标的吗？

当然，今天下午绝不能买，因为明天和后天才是新兴市场基金砍仓踩踏的血腥高峰。

陆泽在自己的终端上新建了一个针对“远日点”的重点观察监控窗口，手指在键盘上敲击了几下，将巴西大盘ETF（EWZ）、淡水河谷（VALE）、巴西石油（PBR）

以及

伊塔乌联合银行（ITUB）

四个代码依次加了进去。